Наразі ринок повністю закладає в ціну зниження ставки ЄЦБ цього четверга, і економісти Deutsche Bank поділяють цю думку.
За їхніми словами, сукупний вплив тарифів у відповідь, триваючої невизначеності та більш жорстких фінансових умов, ймовірно, перевищує те, що спочатку очікував ЄЦБ. Попереднє припущення ЄЦБ про те, що тарифи можуть призвести до зростання інфляції, зараз ставиться під сумнів.
Нещодавні ринкові події, включаючи зміцнення євро, падіння цін на нафту та зростання ризиків переорієнтації торгівлі, сприяють більш виразному зміщенню прогнозів інфляції в бік зниження.
Незважаючи на очікуване зниження ставки, Deutsche Bank очікує, що ЄЦБ збереже тон, який вказує на те, що політика стане «значно менш обмежувальною». Вони стверджують, що після пом’якшення на 150 базисних пунктів процентні ставки вже наблизилися до нейтрального рівня. У поєднанні зі зростаючою впевненістю в тому, що інфляція повертається до цілі, це свідчить про «неявний “голубиний нахил” у політиці центрального банку.
Deutsche Bank попередньо знизив свій прогноз зростання ВВП на 2025 рік до 0,5% порівняно з попередньою оцінкою у 0,8%, зберігши при цьому прогноз на 2026 рік на рівні 1,0%.
Банк також переглянув свій прогноз інфляції, очікуючи, що у 2025 році базовий індекс споживчих цін становитиме в середньому 2,0% (раніше 2,1%), а у 2026 році – 1,7% (порівняно з 1,9%).
Забігаючи наперед, Deutsche Bank продовжує очікувати, що кінцева процентна ставка ЄЦБ становитиме 1,5% до кінця 2025 року. Додаткове зниження ставки прогнозується в червні, вересні та грудні. Хоча нещодавня пауза у впровадженні вищих взаємних тарифів США «по суті виключила» зниження ставки на 50 базисних пунктів у квітні, Deutsche Bank стверджує, що більш широка траєкторія пом’якшення залишається незмінною.
«Це складний і динамічний шок», – зазначають аналітики, підкреслюючи, що ЄЦБ повинен залишатися гнучким і реагувати на економічні умови, що швидко змінюються.